全球矫齿需求庞大 现代牙科股价急升

发布日期:2021-11-25 13:06   来源:未知   阅读:

  因人口老化、人均可支配收入及民众对口腔健康意识持续加强,具刚性需求,加上牙医学与美容的紧密结合,具有强消费性,尤其现时极为流行的矫齿行业。口腔产业是最贴近消费者的领域,因此是在医疗领域恢复最快的细分行...

  因人口老化、人均可支配收入及民众对口腔健康意识持续加强,具刚性需求,加上牙医学与美容的紧密结合,具有强消费性,尤其现时极为流行的矫齿行业。口腔产业是最贴近消费者的领域,因此是在医疗领域恢复最快的细分行业之一。

  由於现代牙科是龙头企业,具成本优势,毛利率保持在50%左右高水平,并有望持续提升。虽然去年受疫情打击,但下半年业绩创历史新高,核心利润达2.1亿港元,核心业务溢利有望升超80%,随着疫苗接种在欧美普及,社交距离措施逐步解除,增长势头将持续至今年。

  新产品透明矫齿牙箍TrioClear 具医美元素,美容消费市场庞大,加上利用现代牙科(03600.HK)的全球牙医网络推广,有望成为公司另一增长引擎。全球大约85%的人口患有错颌畸形,单计已发展地区,每年全球平均有1,200万人寻求牙医治理错颌畸形。研究指全球透明牙箍的总市场规模约为5亿人,包括很多发展中地区。公司利用现有的全球客户网络 (全球超过2万位牙医) 向牙医直接推广,加上公司在高品质个性化义齿产品上一直有良好声誉,相信TrioClear将高速发展。

  现代牙科(03600.HK)具有防御性,预计净利润率将从目前的4.9%扩大到15-20%,认为公司目前的估值极具吸引力,相对於其牙科同行的估值有较大折让。基於1.0倍的市盈率相对盈利增长比率(PEG)(由2022E-2023E的每股收益复合年增长率为21%计算得出),Jefferies将目标价上调至7.30港元。若基於现金流折现(DCF)方法计算,估值更达每股9.20港元。

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